苹链备货忙 被动组件欢唱
苹果供应链即将进入备货期，被动组件产业持续火旺，法人表示，目前看起来需求仍吃紧，部分MLCC产品交期已由1.5个月延长至6个月，且此波产能吃紧至少延续至今年底。今日龙头国巨（2327）逆势走强、上涨约2.4%，大毅（2478）涨幅更超过7.7%，至于奇力新（2456）、华新科（2492）等也相对强势。
在需求吃紧下，国巨上半年即展开二波产品售价调涨，第一波涨价在4月20日、30%的MLCC跟R-Chip品项涨10%，会反映在第3季毛利率；第二波涨价在6月19日、只有第一波涨价30%的MLCC的20%品项有调涨售价，永丰投顾认为会反映在第4季毛利率。以此波被动组件需求大增、供需失衡的现象来看，预期此一荣景确实将可延续至今年底。
2016年国巨MLCC与芯片电阻扩产幅度10%~15%，产能于5月全数开出，日盛投顾表示，预计下半年芯片电阻与MLCC将再扩产10%~15%，此新产能将于今年下半年陆续开出，至2018年第1季新产能可完全开出。另外，国巨处分飞磁给予奇力新，此案将于8月完成，将影响部分第3季的营收与获利表现；第4季将完整少飞磁贡献（2016年飞磁约贡献营收20亿元，贡献获利4亿元）。
法人估国巨第3季合并营收79.3亿元，单季毛利率攀升至27%，EPS为2.66元，至于全年合并营收303.22亿元、年增2.4%，产品组合持续改善效益显现，预估毛利率26.2%、较2016年的24.5%明显改善，EPS预估8.34元；至于2018年，MLCC、R-Chip两大产品线预计2018年初扩10%到位，加上高毛利车用、工业应用产品占比提升，EPS可达9.12元、年成长9.3%。
今年下半年起奇力新也将进行三大整并案，分别为并购飞磁，由于飞磁为磁性材料顶尖供货商， 将可弥补奇力新在高阶磁性材料上开发的不足；并购旺诠（2437），旺诠金属板微电阻产品，可与奇力新的功率电感进行整合推出电源模块产品，并提供一站式购足的服务；加上入股向华，向华拥有政府的众多补贴，将可有效降低奇力新的生产成本，并保护产品开发机密。法人估以拟制后（假设2017年全年完整认列四家公司的营收）财务报表来看，今年合并后营收131.07亿元，年增143.31%，稀释EPS 7.54元，2018年合并后营收141.26亿元，稀释EPS 9.12元。
编辑：admin 最后修改时间：2018-01-05
